500强

今年中国（含港台）有100家公司跻身《财富》杂志世界500强榜单 ，距离美国的128家仍有差距 ，但在500强中的亏损公司数量上 ，已令美国难望项背 。

《第一财经日报》记者统计发现 ，500强榜单中一共有50家公司在2013年出现亏损 ，其中中国独占16席 ，且全为内地国企所包揽 ，“遥遥领先”美国的4席 。16家公司的亏损总额高达人民币377亿元 。

100个巨无霸入榜 ，其中16个却是亏损的 ，这种“大而不强”将中国经济的深层次矛盾暴露无遗 。本报记者发现 ，产能严重过剩的煤炭及钢铁行业 ，毫无悬念地成为中国企业亏损的重灾区 。

中国经济“痛点”所在

这16家登榜世界500强而同时陷入亏损的中国企业 ，包括中国铁路物资股份有限公司 、中国铝业公司 、鞍钢集团公司 、中国冶金科工集团有限公司 、中国远洋运输总公司 、河南能源化工集团 、大同煤矿集团有限责任公司 、冀中能源集团 、潞安集团 、首钢集团 、中国化工集团公司 、河北钢铁集团 、中国有色矿业集团有限公司 、山西阳泉煤业有限责任公司 、开滦集团 、晋能集团 。

解构这16家“大而不强”的公司 ，可以发现它们密集分布在中国经济的两大产能过剩“痛点”行业 ：钢铁有色行业 ，以及煤炭能源行业 。

属于钢铁有色行业的 ，包括河北钢铁集团 、首钢集团 、鞍钢集团公司 、中国铝业公司 、中国冶金科工集团有限公司 、中国有色矿业集团有限公司 。

以河北钢铁集团为例 ，被推到聚光灯下的这家公司显得过于低调 ，其网站上关于位列世界500强的新闻稿只有寥寥数十字 ，十分简短 。

从体量上看 ，它配得上世界级公司的名号 ：从粗钢产量这一口径计算 ，河北钢铁集团2013年以4280万吨的规模超过宝钢集团和武钢集团居中国首位 ；在世界范围内也仅次于安赛乐米塔尔和新日铁住金公司 。

按照营收计算 ，河北钢铁集团以408亿美元在世界500强中排名第271位 。连续第6年跻身这一榜单 ，也许河北钢铁集团早已习以为常 ，这也部分解释了这家公司的低调 。

何况 ，今时不同往日 ，聚光灯下 ，庞大的营收体量 ，反倒令孱弱的盈利能力更加难堪 。2013年数据显示 ，河北钢铁集团亏损1.38亿美元 。

“坚决实现2014年全面扭亏 ，坚定不移 、背水一战 。”内部会议上 ，河北钢铁集团董事长于勇这样介绍该公司面临的困局 。

河北钢铁集团并不孤单 ，按体量计算 ，中国铝业公司是国内最大的铝制品公司 ，2013年营业收入454亿美元 ，亏损11.4亿美元 。中国铝业公司掌门人熊维平面临和于勇同样的艰难时刻 。

另一方面 ，这16家亏损大企业中属于煤炭能源行业的 ，包括冀中能源集团 、晋能集团 、河南能源化工集团 、开滦集团 、山西阳泉煤业有限责任公司 、大同煤矿集团有限责任公司 、潞安集团 。

其中 ，河南能源化工集团2013年由河南省两大能源集团河南煤化集团和义煤集团战略重组而成 ，以357亿美元的营业收入居2014年世界500强的第328位 。该公司当年亏损3.7亿美元 ，是中国上榜煤炭企业中亏损最大的一家。

“紧随其后”的是大同煤矿集团有限责任公司 ，亏损2.67亿美元 ；位于河北省的冀中能源集团和开滦集团则分别亏损2.54亿美元 、2600万美元 ；同在山西的潞安集团和阳泉煤业有限责任公司 、晋能集团分别亏损1.82亿美元 、3800万美元和240万美元 。

钢铁和煤炭领域多家公司亏损严重 ，这并不令人意外 。这两大领域已经是中国经济下行周期中的“痛点” ：即便在中央政府三令五申之下，产能仍难以遏制 ，此前的大量举债又到了需要偿还的时候 。

借“4万亿”扩张规模

除了上述13家集中在钢铁有色行业和煤炭能源行业的企业外 ，还有3家亏损企业位列16家亏损名单中 ，其中包括亏损3.73亿美元的中国远洋运输（集团）总公司 ，以及亏损1.39亿美元的中国化工集团公司 。

16家中国企业中 ，“亏损王”是中国铁路物资股份有限公司（下称“中国铁物”） ，该公司由中国铁路物资总公司（其前身是铁道部物资管理局）整体重组改制设立 。

中国铁物在钢铁贸易业务中累积了大量风险 ，当年因诉讼或纠纷影响的应收账款 、预付账款 、其他应收款及长期应收款计提的坏账准备金额达到人民币50.49亿元 。2013年度存货跌价损失中 ，因诉讼或纠纷影响的存货已计提跌价准备金额为人民币5.96亿元 。2013年总体亏损76亿元人民币 。

梳理上述16家企业可以发现 ，其中许多企业都曾风光一时 ，它们在所在的省市占据要津 ，对地方经济举足轻重 。这些企业在“4万亿”等政策的刺激下 ，许多都走过并购等规模扩张之路 ，得以跻身以营收计的世界500强 。

以鞍钢集团公司为例 ，其成立于2010年5月 ，在政策推动下 ，由原鞍山钢铁集团公司和攀钢集团有限公司联合重组而成 ；河北钢铁集团也是脱胎于邯钢 、唐钢 、承钢的整合 。

资产重组 ，是做大规模的便捷路径 ，但过度乐观和对整合难度的估计不足 ，最终会令企业付出代价 。伴随着企业的规模扩张 ，上述16家企业都累积了大量负债 。

目前的中国铁物已经走到资不抵债边缘 ，截至2013年底其资产负债率高达97% 。

又以鞍钢集团为例 ，该公司2012年年报显示 ，截至该年底负债合计1702亿元 ；一年半后 ，2014年中报显示 ，负债合计达到1995亿元 。短短一年多时间 ，负债膨胀近300亿元 。

整体来看 ，《第一财经日报》记者粗略计算发现 ，这16家亏损的企业负债总规模约达2.95万亿元人民币 ，按总资产3.8万亿元计 ，资产负债率为77.6% 。

对于那些杠杆率过高 ，同时又面临行业不景气的企业 ，安信证券前首席策略分析师程定华曾警示称 ：“这些公司能干的事情就是年年借新还旧 ，因为是大型国企，又不能破产 ，最后当杠杆非常高的时候 ，现金流连利息都不能覆盖的时候 ，那这个企业就会出大问题 ，而现在很多国企都在朝这个方向演变 。”